Týždeň v skratke: US inflácia stabilná, no energetický šok po Iráne môže zmeniť trhové očakávania
Februárové údaje o inflácii v USA priniesli pokoj do čísel, no nie do trhu. Spotrebiteľské ceny vzrástli medziročne o 2,4 %, pričom jadrová inflácia (bez cien potravín a energií) sa udržala na 2,5 %. Výsledky zodpovedali prognózam analytikov a signalizovali pokračujúce spomaľovanie cenového rastu, aspoň do momentu, kým svetom nezatriasla vojna na Blízkom východe.
Podľa Bernarda Yarosa z Oxford Economics ide o „posledný pokojný odtlačok“ inflácie pred energetickým otrasom spôsobeným konfliktom medzi Izraelom a Iránom. Práve prudký rast cien ropy a plynu, ktorý nasledoval po vojenských útokoch, pravdepodobne zvráti doterajší trend smerom k stabilizácii cien. „V marci uvidíme výraznejší nárast celkovej inflácie, keď sa do indexu premietnu nové ceny energií,“ dodal Yaros.
Finančné trhy reagovali na februárové čísla len mierne. Výnos desaťročných štátnych dlhopisov USA ostal na úrovni 4,18 %. To signalizuje, že investori aktuálne nevidia dôvod na zmenu nastavenia očakávaní týkajúcich sa menovej politiky. No rast cien ropy mení tento obraz rýchlo. Brent stúpol od začiatku izraelsko-iránskeho konfliktu o približne 25 % a WTI dokonca o takmer 30 %. Na amerických čerpacích staniciach rastú ceny benzínu už jedenásť dní po sebe, čo je najdlhšia séria od roku 2022.
Podľa amerického ministerstva energetiky je málo pravdepodobné, že sa ceny pohonných látok vrátia na predvojnové úrovne skôr ako v závere budúceho roka. To by mohlo byť varovným signálom aj pre Fed, ktorý sa v posledných mesiacoch pripravoval na postupné znižovanie úrokových sadzieb.
Stephen Brown z Capital Economics odhaduje, že ak sa ropa udrží okolo súčasných úrovní, marcová inflácia by mohla narásť až na 2,9 %.
Takýto vývoj by podľa neho mohol „vychýliť“ očakávania trhu, investori by počítali s oneskoreným uvoľnením menovej politiky. Aktuálne kontrakty na fed funds futures naznačujú, že trh znižuje očakávania na len jedno až dve zníženia sadzieb v roku 2026, oproti pôvodne trom plánovaným zníženiam.
Skyler Weinand, CIO investičnej spoločnosti Regan Capital, dodal, že februárové údaje len potvrdzujú stabilnú infláciu ešte pred nástupom vojenského konfliktu. Energetická inflácia dosiahla za 12 mesiacov do februára len 0,5 %, pričom ceny pohonných látok klesli o 5,6 %. Celkovú infláciu tak najviac ťahalo bývanie s prírastkom 3 %. Analytici však očakávajú, že práve energia sa v marci stane dominantným faktorom.
Rast cien ropy má dvojitý efekt: krátkodobo podporuje inflačné očakávania a tlmí spotrebiteľský dopyt, dlhodobo však signalizuje napätie v globálnych dodávateľských reťazcoch. Investori preto zvažujú, či Fed neodloží prvé zníženie sadzieb z leta až na jeseň 2026. Výnosová krivka ostáva relatívne plochá a spready medzi dvomi a desaťročnými dlhopismi zostávajú negatívne, čo naznačuje pokračujúcu opatrnosť na trhu.
Na akciových trhoch sú reakcie zmiešané: energetické tituly a spoločnosti v sektore ťažby ropy ťažia z rastúcich cien komodít, zatiaľ čo spotrebiteľsky orientované firmy čelia tlaku vyšších nákladov.
Ceny komodít, najmä ropy a zemného plynu, sa môžu v najbližších týždňoch stať kľúčovým určujúcim faktorom pre sentiment investorov. Každý nový krok na Blízkom východe môže spôsobiť ďalší posun v cenách aj očakávaniach inflácie.
Nvidia zosilňuje AI ofenzívu: miliardová injekcia pre Nebius rozprúdila trh
Nvidia pokračuje v agresívnej expanzii v AI sektore. Najnovšie investuje 2 miliardy dolárov do cloudovej spoločnosti Nebius so sídlom v Amsterdame, čím upevňuje sieť partnerstiev, ktoré zaisťujú rast dopytu po jej čipoch. Po pondelkovom 2‑miliardovom kole financovania britského Nscale a utorkovej investícii do Thinking Machines ide o ďalší krok v sérii strategických obchodov tesne pred konferenciou GTC 2026.
Reakcia trhu na seba nenechala dlho čakať, akcie Nebiusu vyskočili o viac než 10 % v pre‑market obchodovaní. Podľa CEO Arkadyho Voloža ide len o „začiatok masívnej vlny“ investícií, ktorá môže dosiahnuť desiatky miliárd dolárov. Cieľom je zvýšiť kapacitu AI infraštruktúry až na 5 GW do roku 2030, čo zodpovedá spotrebe 5 miliónov domácností.
Nvidia tak nielen posilňuje pozíciu svojho ekosystému, ale zároveň premieňa svojich zákazníkov na spoluinvestorov, krok, ktorý síce vyvoláva otázky o „kruhovom financovaní“, no zároveň urýchľuje budovanie AI infraštruktúry po celom svete.
Nebius, ktorý vznikol z mimo‑ruských aktivít Yandexu a má za sebou takmer 400 % rast akcií od IPO v októbri 2024, sa profiluje ako významný konkurent hyperscalerov typu Microsoft, Amazon či Google.
Firma už vlani podpísala päťročnú dohodu s Microsoftom v hodnote až 20 miliárd dolárov a v roku 2025 vykázala tržby 529,8 milióna USD, s medziročným rastom o 479 %.
Investori teraz sledujú, či sa táto investičná vlna pretaví do ďalšieho rastu hodnoty akcií AI cloudových hráčov, podobne ako sme videli pri CoreWeave či Oracle, spoločnostiach, ktoré zároveň profitujú z rovnakého „agentického“ AI boomu.
Ropa opäť nad 100 USD: geopolitické napätie vyvoláva tlak na trhy
Ceny ropy vo štvrtok prudko vzrástli po sérii koordinovaných útokov na energetickú infraštruktúru v oblasti Perzského zálivu. Brent krátko prelomil hranicu 100 dolárov za barel, pričom denný zisk dosiahol až 10 %, než sa stabilizoval okolo úrovne 96 dolárov. Obnovené útoky zvýšili obavy z dlhšieho výpadku globálnych dodávok a vystupňovali rizikovú prémiu na trhu s energiami.
Dva tankery horeli neďaleko irackého Basry po údajných iránskych útokoch a podobne bola zasiahnutá aj kontajnerová loď pri prístave Jebel Ali v Dubaji. V Bahrajne došlo k požiaru zásobníkov paliva, ktorý vláda pripísala iránskej agresii. Incidenty prichádzajú len deň po tom, čo IEA oznámila rekordné uvoľnenie strategických ropných rezerv, krok, ktorý mal zmierniť napätie, no trhy presvedčil skôr o jeho sile než o účinnosti.
Od začiatku americko-izraelských útokov na Irán takmer ustala doprava v Hormuzskom prielive, cez ktorú prechádza pätina svetových dodávok ropy a plynu. Analytici z RBC upozorňujú, že ďalší vývoj cien bude závisieť od schopnosti USA obnoviť bezpečnosť v tomto kľúčovom bode. Energetické akcie v reakcii na rast cien posilnili, no širšie akciové indexy sa dostali pod tlak.
Trhy zatiaľ zohľadňujú len obmedzenú pravdepodobnosť dlhšieho konfliktu, no podľa Citigroup môže prísť prekvapenie.ň
„Scenár rýchleho konca vojny je čoraz menej realistický,“ varuje Anthony Yuen z Citi, ktorý pripomína paralely s krízou v Červenom mori z konca roka 2023.
Vtedy sa ukázalo, že aj rozsiahle americké letecké útoky nedokážu okamžite zastaviť útoky húsijských rebelov na lodnú dopravu. Ak by sa podobný scenár zopakoval v oblasti Perzského zálivu, trhy by podľa odborníkov neboli pripravené na rozsah možného narušenia dodávok.
Martin Krištoff
PORTFOLIO MANAGER
HABERL Wealth Management, o.c.p., a.s.
Investovanie je spojené s rizikom straty. Pred investovaním by ste mali zvážiť a pochopiť všetky riziká spojené s investíciou. Investujte zodpovedne. Viac informácií o rizikách a metodike výpočtu nájdete tu. Uvedené údaje a informácie predstavujú marketingové oznámenie spoločnosti HABERL Wealth Management, o.c.p., a.s.. Toto marketingové oznámenie slúži len na informačné účely a informácie v ňom uvedené nie sú investičným poradenstvom alebo osobným odporúčaním. Toto odporúčanie nebolo pripravené v súlade s právnymi požiadavkami navrhnutými na podporu nezávislosti investičného prieskumu a nevzťahuje sa naň žiadny zákaz obchodovania pred jeho šírením v zmysle čl. 36 ods. 2 druhej vety Delegovaného nariadenia (EÚ) 2017/565.
Zdroj dát: www.eodhd.com